11月4日首场讲座，东方财富证券投教讲师丁磊以《中国多层次资本市场与港股美股市场概览》为题，带领金融数学、互联网金融专业的同学们纵览国内外资本市场版图。
丁磊老师首先厘清资本市场的概念与分类：资本市场是为一年以上资本性或准资本性金融资产提供发行与交易服务的市场总和，可按产品品种、发行方式、组织形式等维度划分。随后他展开中国多层次资本市场的全景：场内市场方面，主板“盈利为王”、不接受亏损；科创板五套标准并行、技术比利润更重要；创业板多套标准支持未盈利企业；北交所门槛最低，但要求企业在新三板连续挂牌满12个月。场外市场方面，新三板、区域性股权市场与券商柜台市场共同拓展中小企业融资渠道，提供流通转让场所与风险分层的资产管理渠道。
（丁磊老师兼讲座）
讲座重点解读了2023年2月正式启动的全面注册制这一里程碑式改革。丁磊老师指出，注册制下审核机构重在形式审查，不对投资价值作实质判断，“实行注册制绝不意味着放松质量要求，审核把关更加严格”；改革后企业上市更为便利、融资成本下降，资金将向优质企业集中，估值结构性分化，“壳资源”等尾部公司价值被向下重估。他还对比了注册制与核准制在发行条件、审核方式、定价机制上的差异，并延伸至境外市场：港股是中国资产的“离岸定价中心”，资金以国际资本和南向资金为主，定价受全球流动性影响显著，沪深港通架起了互联互通的桥梁；美股则是全球资本的“引力中心”，科技“七巨头”占标普500总市值超过30%，AI资本开支成为近年核心矛盾。
（我国场内交易市场）
这场讲座对两个专业的意义，首先在于补上了“市场结构”这一课。金融数学专业的定价模型、风险度量都建立在具体的市场制度之上——不同板块的上市标准、涨跌幅安排、投资者适当性要求，直接决定了估值参数的选取与策略的可行性；不理解制度，模型就难以落地。互联网金融专业关注的数字资本市场、线上开户、信息披露数字化，也都以多层次市场体系为背景，理解板块定位有助于把握产品与服务的合规边界。
（沪深港通互联互通机制）
其次，讲座把“融资—定价—信息披露—投资者保护”串成了一条完整的逻辑链。丁磊老师反复强调，注册制把选择权交给市场，也把责任压给发行人与中介机构，信息披露的质量成为市场定价的基础。这对学生理解“资本市场为什么需要研究”“研究员的价值在哪里”具有直接的启发。答疑环节中，“A股投资者应该看南向资金还是北向资金”“北交所的转板路径如何”等问题引发热烈讨论，同学们对市场结构的关注明显提升。
文|杨雅雯 谢富生 图|谢富生 供稿|商学院